智通财经APP获悉,中信建投(601066)发布研究报告称,电力设备仍位于上行周期,继续看好电力设备出海,特高压,新能源建设带动网外一/二次设备需求增长等,关注海内外需求弹性大的标的。2024年,风电和电力设备行业的主要矛盾仍集中在需求端,板块融资额度和固定资产投资力度近年来一直处于低位,供给释放在电新行业最小,而需求的确定性却相对较强。该行预期风电、电力设备行业近2年内格局较为稳定,企业盈利有望维持合理水平,决定行业景气度的核心指标为行业需求。
中信建投主要观点如下:
2024年,风电和电力设备行业的主要矛盾仍集中在需求端,板块融资额度和固定资产投资力度近年来一直处于低位,供给释放在电新行业最小,而需求的确定性却相对较强。2020-2023年,风电上市公司融资金额326亿元,在电新中整体占比6.4%,电力设备行业上市公司融融资额更低,2020-2023年融资额仅为30亿元,在电新中整体占比0.6%。
该行预期风电、电力设备行业近2年内格局较为稳定,企业盈利有望维持合理水平,决定行业景气度的核心指标为行业需求。
风电:2024年增量来自国内海风,关注海风产业链及主机环节
2024年风电行业核心矛盾仍在需求端,2024年国内海风增量明显,预计新增海风装机10-12GW,新增陆风装机60GW;预计2024年风电招标呈现较好增长。供给端,风电行业融资扩产有序,无明显产能过剩。该行认为,2024年,主机环节是风电各环节中,为数不多盈利具备向上弹性的环节。
电力设备:需求高企+盈利能力改善驱动电力设备板块上行周期
需求侧,海外市场需求向好;网内电力设备招标高企,特高压柔直已成为技术趋势;新能源建设带动网外一/二次设备等需求高增。供给侧相对平稳,核心原材料价格下行,行业盈利能力提升。电力设备仍位于上行周期,继续看好电力设备出海,特高压,新能源建设带动网外一/二次设备需求增长等,关注海内外需求弹性大的标的。
风电投资建议:持续看好海上风电方向,建议关注主机环节。
电力设备投资建议:一次设备:关注柔性直流技术带来较大弹性环节,包括换流阀、IGBT、晶闸管等;二次设备:关注一次设备高增带动二次起量机会,关注新型二次设备等新技术带来的增量机会。
风险提示
风电:
1、海风规划政策推动不及预期;
2、海风项目推动不及预期:海风项目建设体量、建设进度不及预期将影响行业大规模发展;
3、行业竞争加剧导致环节盈利能力受损:风电行业整体竞争比较激烈,若行业竞争加剧,进一步激烈的价格战将导致行业内企业盈利受损;
4、行业降本不及预期:海风大规模发展还需要以来上游各零部件降本,如漂浮式浮体、整体、海缆等,上游降本不及预期将影响海风大规模推广发展;
5、原材料价格波动风险:风电上游原材料主要为钢材,钢材价格的大幅波动对应风险企业盈利稳定性将造成风险。
电力设备:
1、需求方面:国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期;电网投资规模不及预期;新能源装机增速下降导致对电力设备需求下降;全社会用电量增速下降等;两网招标进度不及预期;特高压建设推进进度不及预期等。
2、供给方面:铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨;电力电子器件供给紧张,国产化进度不及预期。
3、政策方面:新型电力市场相关支持力度不及预期;电价机制推进进度低于预期;电力现货市场推进进度不及预期;电力峰谷价差不及预期等。
4、国际形势方面:能源危机较快缓解、能源价格较快下跌;国际贸易壁垒加深等。
5、市场方面:竞争格局大幅变动;竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期;运输等费用上涨;
6、技术方面:技术降本进度低于预期;技术可靠性难以进一步提升等。
(:贺